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            耐磨板廠家受經濟環境影響

            2019/5/23 14:49:21 來源:www.get360info.com 點擊次數:


            2018年板塊盈利分紅金額同比增長26%。2018年26家上市鋼企合計歸母凈利潤同比增長34%,加權平均ROE為15.4%,加權平均ROIC為11.8%。共有16家鋼企合計分紅金額277.3億元,同比增長25.6%;加權平均分紅率為36%、股息率為5.3%。

            2019Q1扣非凈利環比下降37%,盈利回歸理性。受行業低迷影響,鋼鐵板塊2019Q1扣非凈利環比下降37%,是近七個季度新低,漸回歸理性。2019Q1板塊期間費用率為5.8%,表明鋼企重視降本增效;平均所得稅率為18%,相比2018年增長3個百分點,后期仍有增長空間。

            耐磨板廠家等鋼企“內功”愈扎實,打鐵還需“自身硬”。鋼企盈利逐步回歸理性,但“內功”愈加扎實,主要體現在:(1)板塊資產負債率已經下降至57%;(2)鋼企員工勞動效率、薪酬持續提升;(3)期間費用率持續下降,所得稅率逐漸上升至較合理水平;(4)鋼企折舊穩步增加;(5)多家上市鋼企具備高分紅率。所謂“打鐵還需自身硬”,雖然行業盈利難以長期維持高位,但鋼企自身素質改善,利于行業長期穩健發展。
            短期期待估值修復行情,維持“增持”評級。短期來看,2019Q2供給受抑制、需求穩健成長,鋼鐵板塊盈利或環比回升。鋼鐵板塊目前PE(TTM)為7.6倍,PB(2019Q1)為1.03倍,資產負債率已降至57.2%,分紅率較高,短期內有望具備估值修復行情。維持鋼鐵行業“增持”評級。建議重點關注低估值、治理好、高分紅、高附加值的個股:大冶特鋼、華菱鋼鐵、方大特鋼、寶鋼股份。
             

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